小鹰博客

下载的表格数字无法计算，必须一个一个点才会变成数字

Fri, 24 Apr 2026 15:23:07 +0800

原因：数字被识别为文本了

选中异常区域，复制后，选择性粘贴为「数值」

或使用「数据」→「分列」功能重新识别数据类型

永久禁用windows10系统防病毒

Thu, 23 Apr 2026 22:46:25 +0800

永久禁用windows10系统防病毒,下载Defender Control工具（开源免费，项目地址：https://gitcode.com/gh_mirrors/de/defender-control ）

右键以管理员身份运行工具，点击「Disable Defender」按钮

工具会自动获取最高权限，关闭所有防护服务和篡改保护

等待操作完成后重启电脑，Defender将被彻底禁用

m2增速与货币购买缩水的关系

Sat, 19 Apr 2025 11:41:13 +0800

根据弗里德曼的货币数量论，货币增速（M2）= 实际GDP增速 + 通胀率。

中国过去20年（2004-2024年）M2年均增速约14%，而GDP年均增速仅7.5%，导致货币购买力年均缩水约6.5%。

2020年到2024年平均GDP增速4.7%

2020年到2024年平均M2增速10.1%

近5年通胀率5.4%

例如：20年前一碗面3元，现在10元，20年商品价格上涨3.333倍，年均通胀6.2%

不同商品的涨幅可能因供需，政策等因素偏离整体通胀率，需具体分析。

2024习近平在省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班开班式上发表重要讲话

Mon, 29 Jul 2024 00:15:43 +0800

新华社北京1月16日电省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班16日上午在中央党校（国家行政学院）开班。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在开班式上发表重要讲话强调，中国特色金融发展之路既遵循现代金融发展的客观规律，更具有适合我国国情的鲜明特色，与西方金融模式有本质区别。我们要坚定自信，在实践中继续探索完善，使这条路越走越宽广。

中共中央政治局常委赵乐际、王沪宁、丁薛祥、李希，国家副主席韩正出席开班式，中共中央政治局常委蔡奇主持开班式。

习近平指出，党的十八大以来，我们积极探索新时代金融发展规律，不断加深对中国特色社会主义金融本质的认识，不断推进金融实践创新、理论创新、制度创新，积累了宝贵经验，逐步走出一条中国特色金融发展之路，这就是：坚持党中央对金融工作的集中统一领导，坚持以人民为中心的价值取向，坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨，坚持把防控风险作为金融工作的永恒主题，坚持在市场化法治化轨道上推进金融创新发展，坚持深化金融供给侧结构性改革，坚持统筹金融开放和安全，坚持稳中求进工作总基调。这几条明确了新时代新征程金融工作怎么看、怎么干，是体现中国特色金融发展之路基本立场、观点、方法的有机整体。

习近平强调，金融强国应当基于强大的经济基础，具有领先世界的经济实力、科技实力和综合国力，同时具备一系列关键核心金融要素，即：拥有强大的货币、强大的中央银行、强大的金融机构、强大的国际金融中心、强大的金融监管、强大的金融人才队伍。建设金融强国需要长期努力，久久为功。必须加快构建中国特色现代金融体系，建立健全科学稳健的金融调控体系、结构合理的金融市场体系、分工协作的金融机构体系、完备有效的金融监管体系、多样化专业性的金融产品和服务体系、自主可控安全高效的金融基础设施体系。

习近平指出，要着力防范化解金融风险特别是系统性风险。金融监管要“长牙带刺”、有棱有角，关键在于金融监管部门和行业主管部门要明确责任，加强协作配合。在市场准入、审慎监管、行为监管等各个环节，都要严格执法，实现金融监管横向到边、纵向到底。各地要立足一域谋全局，落实好属地风险处置和维稳责任。风险处置过程中要坚决惩治腐败，严防道德风险。金融监管是系统工程，金融管理部门和宏观调控部门、行业主管部门、司法机关、纪检监察机关等都有相应职责，要加强监管协同，健全权责一致的风险处置责任机制。严厉打击金融犯罪。

习近平强调，要通过扩大对外开放，提高我国金融资源配置效率和能力，增强国际竞争力和规则影响力，稳慎把握好节奏和力度。要以制度型开放为重点推进金融高水平对外开放，落实准入前国民待遇加负面清单管理制度，对标国际高标准经贸协议中金融领域相关规则，精简限制性措施，增强开放政策的透明度、稳定性和可预期性，规范境外投融资行为，完善对共建“一带一路”的金融支持。要加强境内外金融市场互联互通，提升跨境投融资便利化水平，积极参与国际金融监管改革。要守住开放条件下的金融安全底线。

习近平指出，推动金融高质量发展、建设金融强国，要坚持法治和德治相结合，积极培育中国特色金融文化，做到：诚实守信，不逾越底线；以义取利，不唯利是图；稳健审慎，不急功近利；守正创新，不脱实向虚；依法合规，不胡作非为。

习近平最后强调，各级领导干部要增强金融思维和金融工作能力，坚持经济和金融一盘棋思想，认真落实中央金融工作会议的各项决策部署，统筹推进经济和金融高质量发展，为以中国式现代化全面推进强国建设、民族复兴伟业作出新的更大贡献。

蔡奇在主持开班式时指出，习近平总书记的重要讲话思想深邃、视野宏阔、论述精辟、内涵丰富，具有很强的政治性、理论性、针对性、指导性，对于全党特别是高级干部正确认识我国金融发展面临的形势任务，深化对金融工作本质规律和发展道路的认识，全面增强金融工作本领和风险应对能力，坚定不移走中国特色金融发展之路，具有十分重要的意义。要深刻理解把握习近平总书记重要讲话的丰富内涵、精髓要义和实践要求，深刻领悟“两个确立”的决定性意义，坚决做到“两个维护”，切实把思想和行动统一到党中央决策部署上来。

中共中央政治局委员、中央书记处书记，全国人大常委会党员副委员长，国务委员，最高人民法院院长，最高人民检察院检察长，全国政协党员副主席以及中央军委委员出席开班式。

各省区市和新疆生产建设兵团、中央和国家机关有关部门、有关人民团体，中央管理的金融机构、企业、高校，解放军各单位和武警部队主要负责同志参加研讨班。各民主党派中央、全国工商联及有关方面负责同志列席开班式。

中国雷曼超级大空头要来了吗

Sat, 20 Jan 2024 14:23:20 +0800

12月的月线跌破10年均线，反抽在创新低

12月的月线跌破10年均线，反抽在创新低的日线细节（上图）

中国成指，沪深两市前1000只股票，代表中国股市流通市值的70%多，（后面4千多家加一起，仅占中国流通市值的20%多）

连续3次砸到这个位置，10月末，第3次砸穿上升趋势线，反抽在创新低，击穿10年均线，在反抽，在创新低

参考2022年初下跌前我的这篇分析：http://zdsww.cn/post/286.html

2021年是向上攻击3次失败了，选择向下

这次是向下攻击3次成攻了，继续向下攻击

如果没有上面大力出手强势干预，后续市场继续击穿1月18号的低点，那么，我的分析大概率将是正确。那将是中国版雷曼时刻。

主板转融券市场化详细内容

Sat, 13 Jan 2024 11:04:44 +0800

除了拓宽主板转融通标的证券范围和出借人范围，此次修订还特别就提升主板转融券业务的市场化水平和成交效率、降低证券公司参与转融券业务成本、完善退市标的证券的处理机制进行了优化。这也意味着，在全市场各板块转融券业务处理统一后，将有利于增加市场供给、提升交易效率，进一步满足参与方多样化需求。

修订思路围绕统一展开

对比修订前后的《转融通业务规则》，可以明显发现此次修订的一个重要关键词就是统一。

首先从不同板块来看，将科创板、创业板已实施的转融券优化措施推广到沪、深主板，整合并统一各板块转融券业务处理。

一是允许中证金融将从战略投资者借入的配售股票出借给证券公司供其开展融券等业务；

二是允许自主协商期限、费率，并可协商灵活展期和提前了结；

三是实现转融券约定申报实时成交，允许证券公司将实时借入的证券提供给其客户开展融券交易；

四是调整单笔转融券申报的上下限数量，统一沪深市场转融券申报、撤单时间；

五是为扩展证券公司转融通借入证券的用途，如用于做市与风险对冲等，预留制度空间。

其次从关联规则来看，在现有转融通业务法律法规框架下，将《科创板转融通证券出借和转融券业务实施细则》和《创业板转融通证券出借和转融券业务特别规定》的相关条文内容，调整后纳入《转融通业务规则》，上述两份规则同时废止。

此外，此次修订还结合了其他相关规则修订和业务实践经验。包括：结合沪深交易所股票退市制度修订情况，完善退市股票转融券处理机制；根据上位法规修订和业务实践情况，调整规则部分条款表述；响应市场需求，适当调整展期申报限制要求，便于未来实现归还当日申请转融券约定申报展期，方便参与人更加灵活的申请展期，减少由于证券涨停等原因导致的归还违约等。

新规呈现四大新变化

据介绍，本次《转融通业务规则》修订虽不改变原有章节，但确实现了全市场转融券业务模式的整合统一，重点将科创板、创业板行之有效的转融券优化措施推广到主板，并为在北京证券交易所市场推广预留了空间。

首先，提升了主板转融券业务的市场化水平和成交效率。原本“期限固定、费率固定”模式的转融券约定申报方式，将统一调整为市场化的约定申报方式。借贷双方可以自主协商确定转融券期限、费率，进行更加灵活的展期和提前了结，实现转融券实时成交并可实时用于融券业务。

其次，拓宽了主板转融通标的证券范围和出借人范围。这也是此前征求意见稿公开后，证券公司最关注的点之一。包括注册发行股票上市首日即可纳入转融通标的证券范围，注册发行股票的战略投资者可以在承诺的持有期限内出借获配股票。

再次，本次修订也大幅降低了证券公司参与转融券业务成本，例如转融券费率差统一降至0.6%，取消转融通业务保证金比例档次最低20%的限制。

此外，退市标的证券的处理机制也更加完备、灵活。增加了对交易类强制退市情形的业务处理规定；对涉及终止上市的标的证券，增加了协商提前了结的灵活处理方式。

“总体来看，全市场各板块转融券业务处理统一后，有利于增加市场供给、提升交易效率，进一步满足参与方多样化需求。”中证金融表示，未来将在中国证监会的指导下，立足我国证券市场实际，继续加快推进相关业务市场化改革，持续提升市场参与各方获得感，为资本市场高质量发展提供有力支持。

集思广益采纳市场声音

值得一提的是，在此次《转融通业务规则》公开征求意见过程中，一些市场机构和个人也积极踊跃、群策群力，提出了不少有益的意见和建议。其中涉及具体条款内容且无上位规章限制的意见，最终被采纳吸收。

一是按目前实际做法对转融资期限档次、申报金额限制、费率参考标准、展期相关条款进行适应性修改；二是删除权益补偿不展期的相关表述，为后续允许权益补偿合约展期预留空间；三是明确停牌期间不提供转融券服务的具体类型。

而对于那些有上位部门规章限制的意见，中证金融称，“虽然本次未采纳，但后续会积极研究推动”。例如放开转融券期限累计不超过6个月的限制；放宽单只证券转融券余额不得超过其可流通市值10%的限制等。

此外，对于《转融通业务规则》中无限制或已预留空间的建议，中证金融也表示，后续会加紧推动落实。包括：一是推动个人投资者、年金基金、信托产品、银行理财子公司等参与出借；二是优化转融券业务计费方式；三是允许证券公司自营业务、场外衍生品业务借入证券用于风险对冲；四是优化转融券约定申报合约归还机制，按一对一原则匹配归还；五是实时撮合展期申报并实时反馈结果；六是将ETF推动纳入转融通标的证券范围。

中国证金的业务改革

Tue, 09 Jan 2024 20:58:21 +0800

2021年6月30日率先在科创板、创业板实施了市场化转融券约定申报，借贷双方可以灵活协商期限和费率，转融券业务市场化程度明显提高，融券和转融券余额稳步增长。

2022年10月20日，经中国证监会同意，中证金融启动市场化转融资业务试点。

此次转融资市场化改革，旨在提高资本市场资源配置效率，更好服务于证券公司多样化融资需求。改革的核心是“灵活期限、竞价费率”。中证金融设置短（1-28天）、中（29-91天）、长（92-182天）三个期限区间，对应设置三档费率上下限。证券公司可以在1-182天的期限范围内自主确定资金使用期限，并在转融资费率上下限之间报价。转融通平台集中匹配达成竞价交易。当日申报、当日成交、当日资金可用。试点期间，中证金融选取一个期限区间试点竞价，证券公司试点期限区间内的资金需求通过参与市场化竞价得到实现，其余期限区间的资金需求，沿用现行交易方式。
下一步，中证金融将在中国证监会指导下，组织证券公司进行技术系统改造、测试和业务培训，发挥正向引导资金规范入市的积极作用。

转融资费率整体下调40BP

　　中证金融还决定，从2022年10月20日起，整体下调转融资费率40BP，调整后各期限档次的费率具体为，182天期为2.10%、91天期为2.40%、28天期为2.50%、14天和7天期为2.60%。

2023年2月17日，转融通新规发布！主板转融券将市场化

2023年2月21日，经中国证监会同意，中证金融公司市场化转融资业务试点上线。

市场化转融资业务采取“灵活期限、竞价费率”交易方式，证券公司可以自主选择期限，自行申报费率，转融资交易通过竞价方式完成。转融资期限范围为1-182天，分别设置为短（1-28天）、中（29-91天）、长（92-182天）三档，各档次对应的转融资费率下限由中证金融公司确定并发布。

试点期间双轨并行。固定期限五档中的182天期暂停，7天、14天、28天和91天保持不变。市场化转融资开放长档92-182天期限区间竞价交易。试点上线后，转融资合约到期的，证券公司可以申请当日归还、当日再借。

下一步，中证金融公司将在中国证监会指导下，积极做好业务试点上线各项工作，保障业务试点平稳运行。

为进一步降低证券公司转融通业务成本，提升行业资金使用效率和保证金精细化、差异化管理水平，

2023年4月10日，中证金融下调证券公司保证金比例。

结合多年转融通业务实践经验，根据证券公司风险管理能力、持续合规及业务发展状况，中证金融将转融通保证金比例档次由两档调整为三档，其中，资信优质的公司，保证金比例由20%下调至5%；资信良好的公司，由20%下调至10%；其余公司由25%下调至15%。同时，为进一步降低做市借券业务成本，促进做市业务发展，中证金融对科创板做市借券保证金比例同步下调，资信优质的公司由10%下调至5%，资信良好的公司由15%下调至10%。

以2023年4月7日转融通、做市借券负债余额测算，保证金比例下调后，应缴保证金（含资金和证券）合计减少301亿元，降幅达65%，有效降低了证券公司相关业务成本，将对转融通、做市借券业务发展发挥积极作用。

下一步，中证金融将在中国证监会的指导下，做好证券公司风险日常跟踪监测，按照“定期评估、动态调整”原则，每年度对证券公司的保证金比例档次进行评估；加快推进相关业务市场化改革，增强市场参与各方获得感，坚定不移走好中国特色转融通市场道路，为建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供有力支持。

按照中国证监会统一部署，中证金融于2023年2月21日正式上线市场化转融资业务试点。经过3个月的平稳运行，业务方案得到有效验证，规则修订和系统升级均已完成。

经中国证监会同意，2023年6月13日，市场化转融资业务试点转常规。

　　转常规后，中证金融开放1-182天转融资竞价。证券公司可以在此期限范围内自主确定资金使用期限，并在转融资费率上下限之间报价。当日申报，当日成交，当日资金可用。

　　下一步，中证金融将有序安排资金投放规模，发挥正向引导资金规范入市的积极作用，促进融资融券业务有序发展。

2015年以后股市的走势，都是2015年的后遗证

Sun, 24 Dec 2023 16:07:07 +0800

2015年6月杠杆资金撤离导致A股“断崖式”下跌

7月4日，21家证券公司联合公告宣布出资购买不低于1200亿元蓝筹股ETF

7月5日，央行宣布给予证金公司无上限的流动性支持。

数据显示，2015年7月金融机构负债同比增速快速上升超过30%。

在2015年7月中旬之前，已有17家商业银行借予证金公司共计1.3万亿元资金。

2015年7月，股市见顶后开始急剧下跌。证金公司斥资2000亿元申购5家基金公司旗下基金，借道基金进行维稳。5只规模均为400亿元的基金在2015年7月31日成立，分别为华夏新经济、嘉实新机遇、易方达瑞惠、南方消费活力、招商丰庆A。

救市资金进场半年后股市见底，开始反弹一直持续到2018年初。

为什么2018年初股市开始调整？

2018年1月16日，国务院发展研究中心官网发布《救市资金运作情况和有序退出建议》。《建议》称，2015年A股市场发生异常波动，以证金公司为主大规模资金直接入市，对稳定信心、化解风险起到了关键作用。目前，救市任务已经完成，市场恢复正常，救市资金存在干扰市场运行、与民争利、资金脱实向虚等问题，其他市场经验亦表明救市成功后救市资金宜尽早和审慎退出。

2018年一季度期间，5只基金均出现了大额赎回，截至3月31日，五只基金的基金份额均缩减至120.1亿份，相比2017年底的400.1亿份，赎回比例高达70%。

2018年国庆节前一周的四个交易日里，5只国家队基金的净值变动却纷纷出现了连续几日均为0%的现象。此次国庆节前5只国家队基金纷纷出现连续净值静止，业内人士猜测，5只国家队基金或已经空仓。

国庆节后股市立即爆跌并见底。

为什么2021年初股市开始调整？

头部券商的一季报披露，证金公司已经把当时救市的大笔资金退回给券商了。其中，中信证券和国泰君安已经全部拿回来了，海通证券也拿回来一半了。

证金公司在一季度大幅度减仓股票，并把大部分钱还给了当初出资的券商。因为还没有减干净，所以不方便说的太清楚，怕引起持仓股票下跌无法顺利退出。

12家证券公司在一季报其他权益工具投资大幅变动的原因解释中，绝大部分均泛泛而谈“其他权益工具投资减少”，无一明确提及证金公司的救市资金专户投资已经回流，似乎刻意避免投资者关注这一重要变化。证券公司千亿救市资金退出时的低调与2015年7月股灾发生入市时的高调，构成绝妙的对比

2023年11月29日中国人寿联手新华保险设500亿元私募基金

Sat, 23 Dec 2023 19:17:20 +0800

　11月29日晚间，新华保险发布对外投资公告称，公司与中国人寿分别出资250亿元共同发起设立私募证券投资基金有限公司。

中国人寿相关负责人向《华夏时报》记者表示，拟投资于公司治理良好、经营运作稳健的优质上市公司股票，按照市场化原则进行投资运作，根据市场形势把握建仓时机，动态优化策略。

　中国人寿相关负责人向《华夏时报》记者表示，该项目将投资上市公司股票，基金期限为10+N年，在10年期届满后，可以通过变更备案的方式进行延期，或者经双方协商一致后退出。

对于设立私募基金公司的目的，新华保险在公告中表示，是为进一步增加符合公司投资策略的长期投资资产，优化保险资金资产负债匹配，提高资金使用效率。

截至2022年12月底，保险资管业协会共注册登记保险私募基金75只，规模5491.58亿元。2022年，包括国寿金石资管公司、平安创赢资本管理公司、太保私募基金公司、远见共创资本、人保资本股权投资公司、北京泰康投资、太平创新投资、华泰宝利投资等管理人都有在保险资产管理业协会登记保险私募基金。

2023年10月30日财政部发布《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》

Sat, 23 Dec 2023 19:08:06 +0800

财政部日前发布《关于引导保险资金长期稳健投资加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，进一步加强国有商业保险公司长周期考核，并对其投资管理提出了相关要求，以引导国有商业保险公司长期稳健经营，更好发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用。

　　通知将《商业保险公司绩效评价办法》中经营效益指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式，其中，3年周期指标和当年度指标权重各占50%。3年周期指标采用近3年净资产收益率几何平均数，当年度指标采用当年净资产收益率。

　　财政部有关负责人表示，出台通知主要目的在于：按照保险行业运营规律，增强资产与负债的匹配性，继续引导国有商业保险公司长期稳健经营，防止因单纯考核年度目标，出现突增业绩、忽视风险的短期行为，鼓励其进行长期投资、稳定投资、价值投资。同时，也有利于更好发挥中长期资金的市场稳定器和经济发展助推器作用。

招商基金研究部首席经济学家李湛对第一财经表示，截至今年9月末，保险资金运用余额近27.18亿元，而股票及基金投资的占比为12.8%。假设此占比能提高3个百分点，约16%进行权益类资产配置，预期的投资额约为2.6万亿元。假若其中60%投入股市，则新增入市资金预计为1.5万亿元，这将为股市注入较大的流动性。